O real acumulou valorização de 2,3% frente ao dólar em julho, o melhor desempenho mensal em 2025. O movimento foi puxado principalmente por entrada de capital estrangeiro no mercado de renda fixa — atraído pelo diferencial de juros entre Brasil e Estados Unidos.
Dados do Banco Central mostram que o fluxo cambial ficou positivo em US$ 4,2 bilhões nas três primeiras semanas de julho. Investidores estrangeiros aproveitaram a combinação de Selic elevada e câmbio depreciado para montar posições em títulos públicos brasileiros.
O movimento não é exclusivo do Brasil. Moedas de países emergentes com fundamentos sólidos e juros altos têm se valorizado globalmente. O rand sul-africano, o peso mexicano e a rúpia indiana também ganharam terreno em julho.
No caso brasileiro, há um fator adicional: a melhora na percepção de risco fiscal. O governo entregou resultado primário melhor que o esperado no primeiro semestre, o que reduziu o prêmio de risco embutido no câmbio.
A valorização do real pode não se sustentar se o Fed americano sinalizar alta de juros ou se o cenário fiscal brasileiro piorar. Economistas consultados pela redação estimam que o dólar deve oscilar entre R$ 4,90 e R$ 5,20 no segundo semestre — sem tendência clara de rompimento em nenhuma direção.
Para o exportador, a valorização do real é uma notícia ruim. Para o importador e para quem viaja ao exterior, é um alívio. O equilíbrio entre esses interesses é um dos desafios permanentes da política cambial brasileira.